Sermaye piyasalarında gündeme gelen fon soruşturması ve tasfiye süreci, yüz binlerce yatırımcının parasının ne zaman ve nasıl ödeneceği sorusunu gündeme taşıdı.

Sermaye Piyasası Kurulu'nun (SPK) 17 Eylül 2026 tarihli kararları kapsamında 7 portföy yönetim şirketine ait toplam 131 fonun tasfiyesine karar verildi. Merkezi Kayıt Kuruluşu kayıtlarına göre söz konusu fonlarda 455 bin 758 tekil yatırımcı bulunuyor.

Fonların TEFAS üzerinden alım ve satım işlemleri 17 Eylül itibarıyla durdurulurken, tasfiye sürecinin nasıl yürütüleceğine ilişkin esaslar da SPK tarafından açıklandı.

FON PARALARI NE ZAMAN YATACAK?

Tasfiye kapsamındaki fonlarda yatırımcılar açısından şu aşamada herkes için geçerli tek bir ödeme tarihi bulunmuyor.

SPK, tasfiye usul ve esaslarında yer alan 3 aylık süreyi 6 aya çıkardı. Ancak Kurul, bu düzenlemenin tasfiyenin mutlaka 6 ay süreceği veya yatırımcıların paralarını ancak 6 ayın sonunda alabileceği anlamına gelmediğini özellikle vurguladı.

SPK'ya göre tasfiye, fonların portföy yapısı ve piyasa koşulları dikkate alınarak uygun koşullarda gerçekleştirilebilecek. Şartların elvermesi halinde işlemler 6 aylık süreden daha önce de tamamlanabilecek.

Dolayısıyla “6 ay sonra ödeme yapılacak” şeklinde kesin bir tarih vermek şu aşamada doğru değil.

YATIRIMCILARIN PARASI NASIL ÖDENECEK?

Tasfiyenin temel amacı, fon portföyünde bulunan varlıkların tasfiye edilerek elde edilen kaynağın hak sahiplerine dağıtılması.

Mevzuata göre tasfiye bakiyesi, yatırımcıların fondaki katılma payları oranında dağıtılıyor. Bu nedenle yatırımcının tasfiye sonunda alacağı tutar, yalnızca geçmişte yatırdığı paraya göre değil, tasfiye sırasında ortaya çıkacak toplam kaynak ve sahip olduğu pay oranına göre belirlenecek.

Başka bir ifadeyle, yatırımcının başlangıçta yatırdığı tutar ile tasfiye sonunda eline geçecek tutarın aynı olması zorunlu değil.

Fon portföyündeki varlıkların hangi değer üzerinden nakde çevrileceği, toplam tasfiye bakiyesinin ne kadar olacağı ve yatırımcının fondaki payı ödeme tutarını doğrudan etkileyecek.

KİMLER ÖNCELİKLİ ÖDEME ALACAK?

Tasfiye sürecinde “öncelikli ödeme” konusu yatırımcıların en çok merak ettiği başlıklardan biri.

Ancak SPK'nın kamuoyuna yaptığı açıklamalarda tüm yatırımcılar için ayrı bir “öncelik sıralaması” açıklanmış değil. Esas olan, tasfiye sonucunda oluşacak bakiyenin yatırımcıların fondaki katılma payı sahipliği oranında dağıtılması.

Bu nedenle çeşitli kaynaklarda dile getirilen farklı ödeme sıralamalarının, SPK tarafından kesinleşmiş resmi bir ödeme takvimi olarak değerlendirilmemesi gerekiyor.

17 EYLÜL'DE İPTAL EDİLEN TALİMATLARA DA ÖDEME VAR

SPK'nın 28 Eylül tarihli açıklaması yatırımcılar açısından önemli bir ayrıntıyı da ortaya koydu.

Tasfiye kapsamındaki fonların 17 Eylül'de TEFAS üzerinden işleme kapatılması nedeniyle, 17 Eylül tarihinde TEFAS'a iletilen ancak sistem tarafından iptal edilen alım ve satım talimatlarının sahiplerine de tasfiye bakiyesinden ödeme yapılacak.

Bu ödemeler de yatırımcının fondaki katılma payı sahipliği oranı dikkate alınarak gerçekleştirilecek.

SPK ayrıca 16 Eylül ve öncesinde TEFAS'a iletilmiş ancak fonun temerrüde düşmesi veya fiyat açıklamaması nedeniyle gerçekleştirilememiş bazı talimatların da tasfiye kapsamında değerlendirileceğini bildirdi.

FONLAR NEDEN HEMEN SATILMIYOR?

Tasfiye sürecinin uzamasının temel nedenlerinden biri, fon portföyündeki varlıkların uygun piyasa koşullarında nakde çevrilmesi.

SPK, 3 aylık sürenin 6 aya çıkarılmasının gerekçesini de bu şekilde açıkladı. Kurul, fonların portföy yapıları ve piyasa koşulları dikkate alınarak varlıkların mümkün olduğunca uygun koşullarda satılabilmesine imkân sağlamak amacıyla süreyi değiştirdi.

Bu nedenle süreçte yalnızca hızlı satış değil, tasfiye koşullarının ve piyasa fiyatlarının da dikkate alınması hedefleniyor.

455 BİN 758 YATIRIMCIYI İLGİLENDİRİYOR

SPK'nın açıkladığı resmi verilere göre tasfiye kapsamındaki 131 fonda 455 bin 758 tekil yatırımcı bulunuyor.

Kurul, yatırımcı sayısına ilişkin kamuoyunda farklı rakamların gündeme gelmesi üzerine yaptığı açıklamada, yatırımcıların yalnızca resmi kaynaklardan yapılan duyuruları dikkate almalarını istedi.

Bu nedenle ödeme süreciyle ilgili ortaya atılan farklı tarih ve formüllerin, SPK tarafından açıklanmadığı sürece kesinleşmiş bilgi olarak değerlendirilmemesi önem taşıyor.

SORUŞTURMADA YENİ GELİŞMELER

Yatırımcıların ödeme sürecini beklediği sırada soruşturmanın adli boyutunda da yeni gelişmeler yaşandı.

İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı tarafından yürütülen soruşturma kapsamında, Borsa İstanbul'da bazı hisselerde portföy yönetim şirketleri ve fonlar üzerinden gerçekleştirildiği değerlendirilen olağan dışı işlemler inceleniyor.

Soruşturmanın kapsamındaki incelemelerde 26 hisse senedindeki işlemlerin de mercek altında olduğu bildirildi. 30 Eylül itibarıyla toplam şüpheli sayısının 217'ye ulaştığı, bunlardan 56'sının tutuklu bulunduğu ve 88 kişi hakkında adli kontrol tedbiri uygulandığı açıklandı.

5 FİNANS KURULUŞUNUN YÖNETİMİ TMSF'YE DEVREDİLDİ

Soruşturmada 30 Eylül akşamı bir başka önemli gelişme daha yaşandı.

Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu'nun (BDDK) aldığı karar kapsamında Tera Yatırım Bankası, Destek Yatırım Bankası, Hedef Yatırım Bankası, Destek Finans Faktoring ve Tera Finans Faktoring ile ilgili yönetim ve ortaklık haklarına ilişkin yetkilerin TMSF tarafından kullanılmasına karar verildi.

BDDK açıklamasında üç yatırım bankasının bankacılık sektörünün toplam aktifleri içindeki payının yaklaşık binde 2,2, iki faktoring şirketinin faktoring sektöründeki toplam aktifler içindeki payının ise yüzde 1,45 olduğu belirtildi.

Bu gelişme, soruşturmanın yalnızca tasfiye edilen yatırım fonlarıyla sınırlı kalmadığını; finans sektöründeki bazı şirketlere ilişkin de yeni idari adımlar atıldığını ortaya koydu.

SORUŞTURMA GENİŞLERKEN YATIRIMCININ GÖZÜ ÖDEME SÜRECİNDE

Böylece bir tarafta soruşturma kapsamında yeni gözaltı ve tedbir kararları alınırken, diğer tarafta 131 fonun tasfiye süreci devam ediyor.

Yatırımcılar açısından kritik nokta ise şu:

Fonların tasfiyesi, soruşturmanın sonucunun beklenmesi anlamına gelmiyor. Ödeme süreci, tasfiye edilen fonların portföylerindeki varlıkların nakde çevrilmesi ve oluşacak tasfiye bakiyesinin hak sahiplerine dağıtılması üzerinden yürütülecek.

SPK'nın açıkladığı 6 aylık süre ise kesin bir ödeme tarihi değil, tasfiye işlemlerinin yürütülmesi için tanınan süre niteliğinde. Koşulların uygun olması halinde tasfiye daha erken tamamlanabilecek.

Yatırımcıların ödeme tarihi, hak sahipliği ve kendi fonlarına ilişkin gelişmeler konusunda SPK, ilgili portföy yönetim şirketleri, KAP ve diğer resmi kanallardan yapılacak duyuruları takip etmesi gerekiyor.